去年底以来的反弹行情，一度让各路机构后悔不已。这些回过味的机构，从券商到信托、从公募基金到阳光私募，甚至一般的大户，都开始使出浑身解数催动未入场的资金加快进场。一些激进的市场人士还通过伞形信托、民间配资的方式，获得高杠杆的资金。业内人士指出，这些场外资金入市或对反弹行情的延续有一定推动作用，但高杠杆资金的风险应引起投资者高度警惕。

  华南一券商IB业务经理张鸣（化名）近日找到某国有信托公司，准备借道融一笔资金，以参与期货交易。在出具一笔2500万元的自有资金做担保后，信托公司以1:2的杠杆为张鸣融得了5000万元的资金，资金综合成本约为10%。

  对于这种融资模式，深圳一信托经理表示，上述融资模式实质上是伞形信托，不过之前做股票类的居多，类似基金的分级产品。目前参与这一模式的多为大户资金。部分实力较差的中小私募也会通过这一种模式募集资金。所谓伞形信托，即在一个主信托账号下，设置若干个独立子信托，门槛为1000万元甚至更低，目前部分机构推出的伞形信托产品融资杠杆比例已超过4倍，资金规模超亿元的客户融资利息可低于7%。

  私募排排网的统计多个方面数据显示，可灵活进行资产配置的伞形信托产品在2012年成立明显增多，如中融信托、云南信托、上海国信、中信信托、平安信托等均为较大的伞形信托发行平台。

  近期市场强力反弹，这种模式正受到一些营业部大户的追捧，通过融资的方式，参与本轮反弹的“大金融”行情热情显著提升。有营业部总经理表示，去年引入了一单伞形信托产品，满足部分客户的融资炒股需求，期限从6个月到1年、2年、3年不等；起点低至500万元以上就可以配资，一周之内配资到账即可进行操作。

  除了伞形信托外，民间配资游戏再度升温。中国证券报记者看出，不少投入资金的人在本轮反弹中通过花样百出的方法给入市资金加了杠杆，让股市活水能力倍增。

  “85后海归”李线月中旬以来，几乎都是满仓操作。对市场仍抱乐观情绪的他，近日更是通过加民间配资的方式“空手”套得了300万元的入市资金。李真首先通过银行获得了50万元的资金，随后再找到了一家配资公司，提供身份证和证券账户资料就申请到了一笔250万元的配资。综合资金成本看，的年化利率是9%左右，而配资利率在18%左右。

  李真表示：“相比A股个股月涨幅，这点成本不算得上什么。配资的利息按日累进，比例比较高。如果账户亏损加上累积利息达到5万（李线万保证金），这个账户就会被强制止损。”

  虽然配资风险和成本都很大，但本着对行情乐观的态度，李真还是利用配资获得的增量资金入市。“配资还有一个好处，就是当账面积累浮盈之后，还可以再一次进行选择加配资金。假设这笔钱扣除利息后盈利了1万元，我还可以再申请10万元配资额度入市。”如果股票继续大面积上涨，李真还考虑继续利用配资来获取增量资金。

  浙江一配资公司人士告诉中国证券报记者，配资本金下限至少要8000元，如果是做期货最多可以配八倍，利息35%左右（年化）。而股票配资最多可以配到5倍，利息最低18%（年化）。如果盈利状况好，能增加更大比例的配资；如果市场不好，则会强制平仓。这种模式与融资融券和伞形信托类似，但门槛明显比较低。

  相对于大型阳光私募和公募基金，中小私募或个人投资商的融资渠道很匮乏。与此同时，机构的大规模增量活水加速入场，使得中小私募或个人投资商敢于用杠杆方式继续A股的淘金之旅。

  据私募排排网数据中心统计，截至2月1日，今年1月阳光私募基金发行数量约40只。行情的回暖大幅度的提高了阳光私募对后市的信心，不少私募准备趁势发行新产品。深圳尊道投资董事长谢柳毅表示，本来2012年就希望发产品，但市场太弱，很难发出去。目前，A股回暖迹象明显，正在筹备发行8千万-1亿元左右规模的新基金。

  此外，公募基金在加快新基金发行节奏。截至2013年1月，有17只基金成立，募集规模近530亿份。其中，新发基金数量同比增加15只，募集规模同比增加近40倍，去年为13亿份。

  沪深交易所多个方面数据显示，2月4日沪深两市融资买入165.52亿元，较前一交易日增长35.82%，为连续第三日增长。私募人士华先生表示，通过融资买入的方式波段操作低估值蓝筹股，是目前大资金的主流投资方式。（黄莹颖 郑洞宇 责编：贺岩 美编：韩景丰）

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